A pesar de su difícil situación financiera y de la canalización de la casi totalidad de sus ingresos al fisco, Pemex ha realizado un importante esfuerzo de inversión. Si se incluye la inversión no capitalizable en mantenimiento de exploración y producción, se prevé que en 2008 la inversión ascenderá a 19.4 miles de millones de dólares; este monto resulta 80% superior al promedio de 10.8 miles de millones de dólares registrado en el periodo 2001-2007.

Inversión en capital: histórica y proyectada
(miles de millones de dólares)

Ante la imposibilidad de disponer de los ingresos que genera, Pemex ha debido recurrir al mecanismo de los PIDIREGAS (proyectos de infraestructura productiva de largo plazo) para financiar su inversión. Éstos representan el componente principal de la inversión de Petróleos Mexicanos y sus organismos subsidiarios. El problema con los PIDIREGAS es que, con el transcurso de los años, acaban convirtiéndose en un pesado pasivo a cubrir. En la actualidad, de los 2.6 billones de pesos que Pemex adeuda, la mayor parte proviene de las responsabilidades asumidas a propósito de los PIDIREGAS y del pasivo laboral.

La mayor parte de la inversión realizada por Pemex se ha dirigido al renglón de exploración y producción, que es el más rentable. La poca o nula rentabilidad de los otros sectores explica los bajos montos de inversión recibidos, aunque también da cuenta de un círculo vicioso que conecta la baja inversión con la baja rentabilidad.

Inversión en capital por línea de negocio,
2008 (%)

Frente a este panorama, cabe recordar que, en México, sólo el Estado puede llevar a cabo la exploración y explotación de hidrocarburos por conducto de Pemex. En otros países, el Estado ha otorgado concesiones a particulares para explotar yacimientos de petróleo y gas natural, ha permitido a entidades estatales suscribir contratos de producción compartida y autorizado contratos de riesgo compartido, así como diversas formas de coinversión. Estos arreglos permiten a las empresas petroleras internacionales registrar en sus libros el valor de los derechos adquiridos sobre las reservas de hidrocarburos en el subsuelo y compartir los riesgos y beneficios de su explotación.

Contratos de producción compartida

Modelos de asociación entre
empresas públicas y privadas

Fuente: Arpel y Secretaría de Energía.